核心觀點(diǎn)：

　　為什么要走向全球?從長(zhǎng)周期看，工程機(jī)械企業(yè)的國(guó)際化是成長(zhǎng)必由之路工程機(jī)械產(chǎn)品的周期性和可貿(mào)易性決定每一個(gè)市場(chǎng)存在飽和臨界并且商品價(jià)格由全球市場(chǎng)供需關(guān)系決定，其生產(chǎn)、分銷(xiāo)、和價(jià)格都受到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的影響。宏觀環(huán)境層面，基建和房地產(chǎn)投資的旺盛度隨國(guó)家城市建設(shè)進(jìn)度存在地域轉(zhuǎn)移;中觀產(chǎn)業(yè)層面，經(jīng)濟(jì)成熟期國(guó)內(nèi)需求收縮，海外投資形成新的投資支撐點(diǎn);微觀企業(yè)層面，工程機(jī)械龍頭企業(yè)均實(shí)現(xiàn)全球布局以擴(kuò)張規(guī)模和降低風(fēng)險(xiǎn)。由此國(guó)際化經(jīng)營(yíng)成為越來(lái)越多工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展的選擇路徑。

　　如何實(shí)現(xiàn)國(guó)際化擴(kuò)張?銷(xiāo)售全球化、生產(chǎn)全球化、資本全球化和管理本地化結(jié)合工程機(jī)械企業(yè)國(guó)際化路徑可劃分為銷(xiāo)售全球化、生產(chǎn)全球化、資本全球化和管理本地化。出口銷(xiāo)售是實(shí)現(xiàn)全球化的第一步，目的一是出售產(chǎn)品，對(duì)沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的蕭條;二是搶占市場(chǎng)，利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘;三是建立全球銷(xiāo)售代理體系，構(gòu)筑渠道壁壘。生產(chǎn)全球化是規(guī)模擴(kuò)張的開(kāi)始，遵循成本效益原則，交叉采購(gòu)形成上游協(xié)同效應(yīng)，投資建廠致力于中游企業(yè)降本增效，產(chǎn)品本土開(kāi)發(fā)，貼近下游客戶。資本全球化貫穿企業(yè)發(fā)展始終，固定成本攤銷(xiāo)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);人才全球本土化管理伴隨產(chǎn)品本土化而發(fā)展。

　　國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械企業(yè)邁向全球的典型案例——三一重工(600031,股吧)，深耕產(chǎn)品，開(kāi)啟海外份額擴(kuò)張之旅作為國(guó)內(nèi)工程機(jī)械邁向全球的代表企業(yè)，三一重工在全球布局上已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐，三一在全球化擴(kuò)張之路上的核心路徑包括：(1)始終圍繞提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務(wù)而進(jìn)行;(2)形成十大銷(xiāo)售區(qū)域和四大生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)全球化和生產(chǎn)全球化;(3)率先采用本土化的經(jīng)營(yíng)模式，降低跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著海外規(guī)模的增長(zhǎng)，三一的海外業(yè)務(wù)將成為重要的盈利支撐點(diǎn)。對(duì)比海外龍頭卡特彼勒和小松，三一的海外份額仍然處于較低水平，加大海外擴(kuò)張是三一走向全球化企業(yè)的重要途徑。

　　投資建議：工程機(jī)械設(shè)備的高技術(shù)性和耐用性決定了行業(yè)的存量性質(zhì)和強(qiáng)大的售后市場(chǎng)特征，因此，全球化的均衡布局是工程機(jī)械企業(yè)尋求穿越周期熨平波動(dòng)的理想模式，全球化布局的能力要求企業(yè)具備生產(chǎn)采購(gòu)全球化能力、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)全球化能力和全球化管理能力。我們重點(diǎn)推薦當(dāng)前海外業(yè)務(wù)占比高、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)過(guò)硬、海外布局體系完整的工程機(jī)械主機(jī)廠和零部件企業(yè)，重點(diǎn)公司包括三一重工和恒立液壓，其他的標(biāo)的可以關(guān)注中聯(lián)重科(000157,股吧)、柳工(000528,股吧)和徐工機(jī)械(000425,股吧)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：東道國(guó)政府政策和經(jīng)濟(jì)條件的影響;不利匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);跨國(guó)人口文化和市場(chǎng)條件的差異;海外競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求變動(dòng)影響。